【资产证券化双周报】信托ABS发行加速

发布日期:2018-10-09 03:51 点击次数:

  上周银行间市场共发行4单信贷资产支持证券产品,共募集资金375.70亿元,基础资产包括信用卡贷款、个人住房抵押贷款、汽车贷款和企业贷款。

  银行系信托表现亮眼。长期以来,银行在传统信贷业务中,积累了大量风险识别与风险控制的经验,并且与众多企业建立了密切的合作关系,非标资产成为银行擅长的领域之一。同时,银行本身的风险管理体系有助于ABS产品的增信。银行非标资产的优势使得资产证券化业务对银行信贷资产有较强的依赖性,因此银行系信托在ABS业务上具有优势。

  截至七月,今年以来由信托公司担任发行机构或者计划管理人的ABS项目数量为93只,去年同期为72只,同比增长29.2%;发行总额为8,403.91亿元,去年同期为2,269.91亿元,同比增长90.66%。今年信托ABS发行速度明显加快,目前占所有ABS产品份额过半。

  市场回顾:银行间信贷资产证券化。上周银行间市场共发行4单信贷资产支持证券产品,共募集资金375.70亿元,【娱乐八卦】陈赫深夜大放毒!现身,基础资产包括信用卡贷款、个人住房抵押贷款、汽车贷款和企业贷款。

  总结来看,在去通道的大背景下,ABS成为了处于转型期的信托行业发展的重点。年初至今信托发行的ABS在数量和金额两方面与去年同期相比都有较大幅度的增长,且信托ABS的市占率已经过半。正如前面所说,从发行机构来看,幸运飞艇网投:星座娱乐趣闻:美貌银行系信托凭借自身优势在ABS的发行上表现亮眼;从基础资产来看,今年信托ABS基础资产的涉猎范围进一步扩大,其中以房地产抵押贷款为基础资产的ABS受益于供需两端占比持续上升。

  受益于市场需求和政策推动,17年至今信托公司所发行的ABS产品的基础资产种类不断丰富。今年上半年信托ABS基础资产的涉猎范围进一步扩大,除了传统的主流资产如企业贷款、房地产抵押贷款、汽车贷款和租赁资产之外,信用卡贷款、保理合同债券、不良贷款、工程机械贷款、基础设施收费债券、票据收益、铁路专项贷款、委托贷款债券、消费性贷款、信托受益债权、应收债券、租赁债券也成为基础资产的来源。

  信托ABS发行加速,市占率超过一半。截至七月,今年以来由信托公司担任发行机构或者计划管理人的ABS项目数量为93只,去年同期为72只,同比增长29.2%;发行总额为8,403.91亿元,去年同期为2,269.91亿元,同比增长90.66%。今年信托ABS发行速度明显加快,目前占所有ABS产品份额过半。

  截至今年七月,发行CLO和ABN产品的信托公司共有21家,占信托公司总数的三分之一,发行总额达4,139.67亿元。其中发行银行CLO的信托有12家,发行总额达3,933.95亿元;发行交易商协会ABN的信托有16家,发行总额达215.72亿元。

  截至今年八月底,信托ABS涉及的基础资产一共有17类,其中以企业贷款为基础资产的ABS发行金额为8,167.13亿元,占比38.17%;以房地产抵押贷款为基础资产的ABS发行金额为6,066.94亿元,占比28.36%;以汽车贷款为基础资产的ABS发行金额为2,843.21亿元,占比13.29%。

  近年来,随着我国经济发展,社会投融资的需求增加,金融机构业务之间的协同合作日趋紧密,信托已经成为中国资管规模第二大的行业。随着金融监管力度加大,传统的通道业务进一步受到限制,据中国信托从业协会统计,2018Q1信托资产总额为256,130.60亿元,环比下降2.41%。其中以“通道业务”为主的事务管理类信托资产占比59.12%,低于2017Q4的59.62%,这是近年来事务管理类信托资产占比的首次下降。这说明对于当前的信托行业去通道成为主旋律,“非标”及“通道”业务受到进一步限制。

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  通道业务受限,ABS成为信托转型发展的重点。随着金融监管力度加大,传统的通道业务进一步受到限制,据中国信托从业协会统计,2018Q1信托资产总额为256,130.60亿元,环比下降2.41%。其中以“通道业务”为主的事务管理类信托资产占比59.12%,低于2017Q4的59.62%,这是近年来事务管理类信托资产占比的首次下降。这说明对于当前的信托行业去通道成为主旋律,“非标”及“通道”业务受到进一步限制。总结来看,在去通道的大背景下,ABS成为了处于转型期的信托行业发展的重点。

  根据上交所、深交所公告,上周共有10支交易所资产证券化产品挂牌,共募集资金83.09亿元,其中3支在上交所,7支在深交所。上周挂牌转让产品中,基础资产包括小额贷款、信托受益权、保理融资债权、应收账款、租赁资金等。

  本周发行情况。本周银行间市场共有4只信贷资产证券化产品发行,分别是德宝天元2018年第一期个人汽车抵押贷款资产支持证券(45亿元)、建元2018年第十四期个人住房抵押贷款资产支持证券(100亿)、汇通2018年第二期个人汽车抵押贷款资产支持证券(40亿)和粤鑫2018年第一期信贷资产支持证券(21.38亿)。

  根据基金业协会ABS发行备案信息,上两周共有12支资产证券化产品备案,其基础资产包括应收账款、物业收费权、租赁租金、商业房地产抵押贷款、小额贷款等。

  市场回顾:交易所资产证券化。根据上交所、深交所公告,上周共有10支交易所资产证券化产品挂牌,共募集资金83.09亿元,其中3支在上交所,7支在深交所。上周挂牌转让产品中,基础资产包括小额贷款、信托受益权、保理融资债权、应收账款、租赁资金等。

  本周银行间市场共有4只信贷资产证券化产品发行,分别是德宝天元2018年第一期个人汽车抵押贷款资产支持证券(45亿元)、建元2018年第十四期个人住房抵押贷款资产支持证券(100亿)、汇通2018年第二期个人汽车抵押贷款资产支持证券(40亿)和粤鑫2018年第一期信贷资产支持证券(21.38亿)。

  基础资产种类日渐丰富。受益于市场需求和政策推动,17年至今信托公司所发行的ABS产品的基础资产种类不断丰富。今年上半年信托ABS基础资产的涉猎范围进一步扩大,除了传统的主流资产如企业贷款、房地产抵押贷款、汽车贷款和租赁资产之外,信用卡贷款、保理合同债券、不良贷款、工程机械贷款、基础设施收费债券、票据收益、铁路专项贷款、委托贷款债券、消费性贷款、信托受益债权、应收债券、租赁债券也成为基础资产的来源。

  首先,在去通道的大背景下,信托公司作为重要的SPV,具备明显的制度优势,可以通过设立特殊目的的信托作为发行载体来解决破产隔离、资产出表的问题。而ABS属于资管新规豁免的范围,是监管部门鼓励的业务转型方向,它具有的破产风险隔离、盘活存量资产的特点也受到市场大力支持。对于处于转型时期的信托行业来说,ABS是其发展的一个重要方向。其次,发力ABS业务有助于满足当前市场的资金需求,是信托业回归服务实体经济本质的体现。

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  长期以来,银行在传统信贷业务中,积累了大量风险识别与风险控制的经验,并且与众多企业建立了密切的合作关系,非标资产成为银行擅长的领域之一。同时,银行本身的风险管理体系有助于ABS产品的增信。银行非标资产的优势使得资产证券化业务对银行信贷资产有较强的依赖性,因此银行系信托在ABS业务上具有优势,今年1-7月银行系信托在银行CLO的发行中处于领先地位:建信信托有限责任公司、上海国际信托有限公司、兴业国际信托有限公司、交银国际信托有限公司发行项目数量分别为19只、7只、2只、2只,发行总额分别为1,695.79亿元、275.28亿元、173.65亿元、171.30亿元,位列第一、第五、第六、第七。银行系信托发行金额共计2,316.02亿元,占比高达58.87%

  此外,发力资产证券化业务有利于信托公司从被动的通道角色向主动管理者转变。从前信托公司大多作为通道方参与ABS业务,即银行主导业务进行,信托仅收取较低的通道费用。资产新规落地之后,信托公司将不局限于通道角色,而去承担从基础资产筛选到产品发行过程中的主要责任,并负责后续的管理和信息披露。信托公司去通道化一方面能使ABS业务相关的收入提升,另一方面也能促进信托公司向主动管理者转型。

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  从整个市场的ABS存量来看,年初至今以房地产抵押贷款为基础资产的ABS占比持续上升。从需求端来看,近期三四线城市房地产市场的火爆催生了较高水平的房贷需求;从供给端来看,银行资本面偏紧增加了对资本的诉求,促进其对房地产抵押贷款证券化的涉入。